Insights by Romain Richemont, Partner at Accellency, published in HEC Stories

Reach IPO readiness: key points to keep in mind

An IPO is an important milestone in the life of a company which can act as a great accelerator. But it is also a long and delicate process. Romain Richemont (H.03), who runs the Parisian office of Accellency, explains how to make a success of your IPO.

An IPO is a tremendous business catalyst, and should not be seen as a pure financial operation

The mistake for a company would be to regard an IPO (Initial Public Offering) as only a financial transaction. To do so would mean missing out on numerous opportunities. While fundraising may be the primary reason for listing on a stock exchange, an IPO acts as a stimulus in many other areas. Not only in terms of reputation, be it domestic or international, but also in the field of “employer brand”, a vital element in attracting talent, particularly in the tech sector. Finally, making the company’s capital liquid enables shareholders and founders to easily monetise part of their investment and can motivate employees by, for example, offering them the opportunity to participate in the IPO at an attractive price.

Get prepared well ahead of the IPO, ideally 2 years in advance

Generally, one should start preparing at least two years in advance of an IPO. In the first instance you need to quantify your addressable market, refine your strategic plan and build your “equity story”, the narrative that you are going to tell investors to attract them. Next, it is a case of recruiting, at least a year ahead of the listing, a strong investor relations team. Finally, to address the regulatory aspects associated with the listing, it is worth taking advantage of this preparation period to professionalise the whole of the organisation, particularly across the finance function; accounts, tax, reporting, budgeting, controls etc. All partners and shareholders can help in achieving this, as was the case with OVHCloud, partly-owned by KKR and TowerBrook.

Bring the right expertise onboard

Listing on the stock exchange is an event which happens only once in a company’s life. As, by definition, there is no in-house specialist in this process it is important to surround yourself with experts before entering into the period of execution. I refer in particular to an IPO advisor, to manage the organisation of the whole process, but also to an investor relations advisor who will make it possible to best structure the financial narrative and to help in the recruitment of legal advisors.

Do not be over-aggressive on the introduction price

When listing on the stock exchange, it is tempting to be aggressive on the share price and to monetise capital at the highest level. That would be an error as a price which is too high could jeopardise the first day of listing and create a bad buzz which is difficult to shed. It is better to be prudent. The ideal scenario is to see the share price rise from 10 to 20% over the first few days. This was the case for OVH in October, and this created a very favourable dynamic to support the continued commercial and financial success of the company.

 

En français

Introduire son entreprise en bourse

Opérer une introduction boursière est une étape importante dans la vie d’une entreprise qui peut jouer le rôle d’un formidable accélérateur. Mais c’est aussi un processus long et délicat. Romain Richemont [H.03], responsable du bureau parisien d’Accellency, explique comment réussir son IPO.

Entrez en bourse pour les bonnes raisons

L’erreur pour une entreprise serait de considérer l’IPO (Initial Public Offering) uniquement comme une opération financière. Cela impliquerait de passer à côté de nombreuses opportunités. En effet, si la levée de fonds constitue la raison première d’une ouverture sur un marché, l’IPO joue le role d’accelérateur dans bien d’autres domaines. Dans le domaine de la notoriété d’abord, qu’elle soit domestique ou internationale, mais aussi dans le domaine de la « marque employeur », un élément fondamental pour l’attraction de talents, notamment dans le secteur de la tech. Enfin, rendre le capital de la société liquide permet aux actionnaires et fondateurs de monétiser facilement une partie de leur capital, et de motiver les salariés en leur proposant, par exemple, de participer à l’introduction en Bourse à un prix attractif.

Préparez-vous suffisamment à l’avance

En moyenne, il faut s’y prendre au moins deux ans à l’avance pour anticiper une IPO. Dans un premier temps, il faut quantifier son marche adressable, peaufiner son plan stratégique et construire son « equity story», l’histoire que l’on va raconter aux investisseurs pour les attirer. Ensuite, il s’agit de recruter, a minima un an avant l’entrée en Bourse, une équipe de relations investisseurs solide. Enfin, pour faire face aux enjeux réglementaires liés à la cote, il est bon de profiter de cette période de préparation pour professionnaliser l’ensemble de l’organisation, notamment sur les fonctions financières, la comptabilité, la fiscalité, le reporting, le budget, le contrôle, etc. Pour cela, l’ensemble des partenaires et des actionnaires peuvent aider, comme ce fut le cas avec OVHcloud, détenu en partie par KKR et TowerBrook.

Sachez vous entourer

Une introduction en Bourse est un événement qui n’arrive, a priori, qu’une fois dans la vie d’une entreprise. Par définition, il n’y a donc aucune personne en interne spécialisée dans ce processus. C’est pourquoi il est bon de s’entourer d’experts avant d’entrer dans la période d’exécution. Je pense notamment à un IPO advisor, pour gérer l’organisation de l’ensemble du processus, mais aussi à un conseiller en investor relation qui va permettre de mieux structurer le narratif financier et d’aider au recrutement des conseillers juridiques.

Ne soyez pas trop agressifs

Au moment de l’entrée en Bourse, il est tentant d’être agressif sur la valorisation du titre et de monétiser le capital au plus haut. Ce serait une erreur car un prix trop élevé pourrait faire rater la première journée de cotation et créer un bad buzz dont il est difficile de se débarrasser. Mieux vaut se montrer prudent. L’idéal est de voir le cours de l’action décoller de 10 à 20 % les premiers jours. C’est ce qui est arrivé à OVH en octobre, et cela a engendré une dynamique très favorable pour la suite de l’aventure business et financière de la société.

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